Una FED Hawkish de cara al 2022.
Tal como el mercado anticipó y, de acuerdo a la dinámica de los precios el último tiempo, la FED decidió acelerar la reducción de sus compras mensuales de bonos. La FED reacciona a medida que la narrativa “transitoria” de los precios se puso en juicio con niveles inflacionarios elevados y persistentes. Puntualmente, el organismo que lidera Powell comprará U$S 60 mil millones en activos por mes a partir de enero. Esto implica la mitad del nivel de compras inicial y unos U$S 30 mil millones menos del nivel previsto para el mes de diciembre. Lo más interesante estuvo en el nuevo Dot Plot. No hay un solo funcionario que prevea la tasa estable, por lo que un aumento en la tasa el próximo año es casi un hecho. Destacamos que los miembros del FOMC anticipan ahora tres aumentos de la tasa el próximo año. Finalmente, en lo que respecta a las proyecciones para 2022, el organismo estima 2.6% de inflación (vs 2.2% anterior) y 4.0% de crecimiento del PBI (vs. 3.8% anterior). ¿Y la reacción del mercado? Los mercados venían anticipándose a la decisión e incluso esperaban un enfoque aún más hawkish. Las palabras de Powell trajeron calma a Wall Street con fuertes perspectivas de crecimiento y un menor desempleo. Así, el equity se dio vuelta cerrando la rueda con subas de entre +0.7% y +1.6%. La tasa del bono referencial a 10 años escaló +2bps y cerró en torno a 1.47%.
Golpe a los CER
El dato del IPC de ayer no pasó desapercibido y la curva CER se tiñó de rojo. La parte corta de la curva (TX22/T2X2) cayó hasta –0.4%. Los TX23 & TX24 sufrieron rojos del –0.8% y –1.3%, respectivamente. Mientras que los más largos se desplomaron hasta –3.9%. No obstante, entendemos que la fuerte desaceleración del IPC de noviembre se trata de un fenómeno transitorio. Para conocer nuestro view sobre la dinámica de precios los próximos meses ingresá al siguiente informe: https://bit.ly/3dTOimT Incluye una evaluación y re balanceo de nuestra cartera con exposición en pesos. ¿Qué pasó con el FX? El CCL Senebi volvió a desplomarse -$4 hasta $201. En tanto, la divisa oficial sigue avanzando a paso lento dejando el crawling-peg en torno a una TNA del 20.06%. En tanto, el BCRA consiguió US$ 10 millones en el MULC, pero mantiene un saldo negativo de –US$ 370 millones en lo que va del mes. Por último, los globales se recuperan a paso lento pero constante. Los bonos argentinos esbozaron leves alzas (+0.2/+0.6%) y llevaron el precio promedio ponderado hasta US$ 34.84 (+US$ 0.5 1D; +US$0.27 5D).