¿Dónde está el techo del dólar?
La semana avanza sin novedades concretas sobre el acuerdo con el FMI y el dólar, lógicamente, sigue siendo atractivo como refugio para los inversores. Ayer los dólares financieros, MEP y el CCL, subieron por sexto día consecutivo, 0,6% y 0,9%, y el blue, que se había tomado un respiro los últimos dos días, avanzó 0,7%. De esta manera, todas las versiones de los dólares alternativos siguen quebrando récords nominales: MEP trepó a 219,3, CCL a 229,8 y el blue a 221. Insistimos con que los máximos nominales aún siguen alejados de los récords, medidos en términos reales, de octubre 2020: 281 el MEP, 303 el CCL y 326 el blue. De mantenerse la incertidumbre con el Fondo, seguimos pensando en los valores preelectorales de noviembre 2021 como primer mojón. En la primera quincena de noviembre, en la antesala de la elección, MEP, CCL y Blue, llegaron a 224,8, 237 y 223 en pesos de hoy, respectivamente.
Por su parte, la brecha cambiaria sigue escalando y ya está muy próxima a alcanzar los récords de diciembre 2021. El diferencial cambiario entre el CCL y el dólar oficial (BCRA 3500), avanzó hasta 119,5%, ya pisándole los talones al pico reciente de 121,8% del 1° de diciembre pasado. Cabe destacar que el récord de 132% de octubre 2020 ya no luce tan lejano. En paralelo, la brecha del MEP trepó a 109,5%, superando todos los registros de 2021 y alcanzando el récord desde el 22/10/20 (110%) y la del blue subió a 111,1%, máximo desde el 13/11/20 (115,7%). Así, la brecha actual lleva 106 días en torno a 100% (sólo quebró este umbral por factores estacionales algunos días de diciembre hasta llegar a 93,9%). Consideramos que, de mantenerse el panorama incierto, el exceso de liquidez (que será más evidente con la caída de la demanda de dinero en febrero) podría provocar que los paralelos superen los valores récord de noviembre. Esto redundaría en una brecha cambiaria (CCL) con altas chances de superar los récords de octubre 2020. La única manera de que esto no ocurra sería un anuncio de un acuerdo con el FMI.
Se acerca el próximo pago al FMI: ¿Cuál es la voluntad del gobierno?
Fuerte rebote para los globales. Los bonos argentinos registraron alzas de entre +1.6/+2.2% ayer y llevaron el precio promedio ponderado hasta US$ 30.75 (+US$0.59 1D; -US$0.24 5D). El indicador se ubicó apenas por encima del piso de noviembre y se mantiene -3.9% por debajo de los mínimos de marzo del año pasado. La tasa recortó 35 bps pero no consiguió romper con la resistencia del 21%. El riesgo país cayó 57 unidades y se ubicó por debajo de los 1.900 puntos por primera vez desde el 20/01. No hubo drivers muy concretos. Ayudaron las declaraciones del FMI el martes asegurando que las negociaciones siguen en marcha. Además, algunos hablan de que el endurecimiento de la postura del Gobierno con respecto a Venezuela fue un guiño a USA tras la reunión de Cafiero y Blinken la semana pasada. No obstante, la fecha clave sigue siendo este viernes 28 de enero con el pago por US$ 731 millones al organismo.
Hasta ayer las señales apuntaban a que había todavía voluntad de pago por parte del Gobierno. No obstante, según algunos medios locales esta mañana, el presidente no estaría dispuesto a cancelar el próximo vencimiento si el organismo no acepta la última propuesta del Gobierno con un sendero de reducción fiscal que alcance un equilibrio en cinco años. Alberto Fernández y Georgieva habrían intercambiado un dialogo de forma virtual, pero sin grandes avances en las negociaciones. Así, la incertidumbre prevalece y no sorprenden los rojos de entre -0.4/-0.9% de los globales esta mañana. Por lo pronto, está claro que el repunte de los dólares financieros y un BCRA escaso de divisas presionan al Gobierno a cerrar un acuerdo.
¡Aguante, corazón, aguante!
Luego de la recuperación del MERVAL del martes, cortando una racha de 6 ruedas consecutivas en rojo, el índice bursátil argentino vuelve a confirmar la resistencia manteniéndose en los 374 puntos (vs 373 puntos el martes) medido en dólares americanos. Más allá de las dificultades propias de las acciones para continuar creciendo en un contexto político-económico complejo, últimamente el mayor enemigo del MERVAL viene siendo el CCL que no da respiro y ha incrementado $22 en nueve días, ascendiendo a los $229,49.
En lo que respecta al volumen operado en la ronda pasada, el mismo alcanzó los $1.167M (vs $1.267M el martes), siendo el tercer día más operado del mes. De esta manera, el promedio mensual continúa su escalada y se ubica en $827M. En cuanto a las variaciones de precio, fue una fecha mixta donde predominaron los verdes, particularmente en el sector financiero. Las acciones con mejor desempeño fueron CVH creciendo +2,83%, BMA aumentando +2,81%, VALO subiendo +2,56% y SUPV alzándose +2,42%. Por el contrario, las perdedoras del día han sido EDN con -2,85%, TRAN con -2,03% y TGNO4 con -1,11%.
En los paneles del exterior, la lucha entre osos y toros estuvo aún más reñida para las acciones argentinas. Con tan solo 8 de los 20 papeles en positivo, el rendimiento promedio de la jornada fue de +0,03%. Las impulsoras de esta ganancia fueron IRCP alcanzando los US$2,2 (+2,9%), DESP cotizando US$10,7 (+2,0%) y VIST cerrando con un precio de US$5,9 (+1,7%). Contrariamente, la mayor resistencia la pusieron BIOX cayendo -3,1%, MELI tropezando nuevamente -2,6% y ubicándose por debajo del umbral de los US$1.000 (con $975,6), y EDN deslizándose -1,7%.
En relación a los CEDEARS, la última fue la jornada con menor volumen operado desde la salida de los ETFs. El saldo total fue de $3.872M (vs $4.629M el martes), lo que eleva la media de enero a $3.298M. Evidentemente la euforia por los nuevos instrumentos ha mermado, dado que su nivel de operaciones disminuyó de un promedio de $1.667 durante los primeros seis días a $748M ayer, representando tan solo el 19% de las operaciones en CEDEARS y el 15% del total de movimientos en renta variable (llegaron a representar el 44% y el 39% respectivamente). Los fondos más solicitados fueron el SPY, el QQQ y el XLF, aunque con volúmenes muy por debajo de los observado rondas previas.
El miércoles tampoco fue sencillo para las acciones del exterior cotizando en Argentina. Si bien el CCL dio una mano encareciéndose $1, ni los CEDEARS de ETFs ni los de acciones definieron un rumbo. Por el lado de los ETFs, EWZ picó en punta llevándose un +2,30%, seguido por XLE con +1,69% y XLF con +1,25%. Por su parte, los rojos fueron de ARKK con -1,82%, SPY con -1,34% e IWM con -0,84%. Con el foco en las acciones, el sendero ganador lo transitaron PBR valorizándose +4,77%, NVDA elevándose +2,83% y PFE capitalizándose +2,31%, mientras que por la vereda opuesta marcharon BABA con -4,27%, MELI con -2,52% y FB con -2,04%.
El impacto de las palabras de Powell
Luego de varias ruedas turbulentas, con un mercado manejado por la volatilidad, la FED concluyó su primera reunión de política monetaria del año. No hubo cambios en la tasa y mantuvieron el ritmo de reducción de compra de activos actual para finalizar el ‘Tapering’ en marzo de este año. Además, sin grandes sorpresas, la FED anunció que están analizando un aumento en la tasa en marzo. En línea, el responsable de la FED dejó en claro que actuarán según sea necesario para controlar la inflación (la más alta en 40 años). No hubo grandes sorpresas con el comunicado, pero la conferencia de prensa de Powell adquirió un enfoque más duro. El presidente de la FED habló de tres o cuatro posibles retoques de la tasa y dejó en claro que el proceso de contención monetaria se realizará a un ritmo mayor al del periodo 2015/2018. Las tasas del Tesoro recuperaron terreno volviendo al pico reciente. La tasa del US10Y escaló +10bps y cerró en 1.88%. Sin embargo, en el arranque de hoy, el mercado de bonos recupera algo de estabilidad con las tasas retrocediendo levemente.
Mientras tanto, el mercado se centrará más que nunca en la cifra del PCE para el cuarto trimestre que se publica mañana. Se espera que el dato continúe confirmando el rally de precios y avale el tono más ‘hawkish’ de la FED. Los inversores prevén un aumento del +5.8% anual y una variación mensual cercana al +0.4% (vs +0.6% anterior). Además, los datos estarán acompañados hoy de nuevas solicitudes semanales de desempleo (265k estimado). En palabras del propio Powell, el líder mencionó que hay mucho espacio para aumentar la tasa de referencia con el objetivo de contener el nivel de precios, pero sin comprometer al mercado laboral.
¡Llegó el balance de Tesla! La gran compañía advirtió que los problemas en la cadena de suministro frenarán sus ambiciones de este año, pero informó un EPS para el 4T que superó ampliamente las previsiones del mercado de U$S 2.54 (vs U$S 2.25). Así, los papeles de Elon Musk amanecían con -0.9% en el pre market. Para hoy: llegan las ganancias de Apple. Si bien las ventas de la compañía en los mercados son optimistas con Apple que continúa expandiendo sus servicios, la atención gira en torno a cuánto le afecta la escasez de chips.
Dentro de este marco, Wall Street no afloja. El final de la reunión del FOMC no dio tregua a la volatilidad y, por el contrario, otorgó pocas señales de calma. Los futuros estadounidenses vuelven a caer, a excepción del Nasdaq tecnológico que avanza +0.17%. Por su parte, el DJIA retrocede -0.26% y el SPX -0.06%. Finalmente, el crudo se mantiene firme. El barril de WTI avanza otros +0.9% y se posiciona por encima de los U$S 88.