La preferencia por cobertura se mantiene vigente en la industria de Fondos
La industria de Fondos cerró otro mes mostrando un crecimiento del 6% y ya supera los $3.4 billones en activos bajo administración. Si hablamos netamente de flujos, en los 30 días de noviembre se sumaron $100 mil millones en nuevas suscripciones (netas de rescate) -tercer lugar, después de lo conseguido en octubre y julio-. Lo interesante a analizar fue lo ocurrido con el segmento Dólar Link que, por primera vez en el año superó ampliamente a los fondos de liquidez inmediata y de renta fija de corto plazo -en septiembre habían quedado a la par (si sumábamos a ambas)-.
En concreto, en el mes bajo análisis los DL captaron unos $56 mil millones, seguidos por los CER con $26.6 mil millones. Ambas categorías por encima del promedio mensual de $4.9 y $10.7 mil millones, respectivamente. En sentido contrario, los fondos de MM acumularon tan solo unos $21.6 mil millones, mientras los fondos de RF T+1 $ perdieron $17.3 mil millones -muy por debajo del promedio mensual que se coloca en torno a los $41.6 y $9.6 mil millones para estas categorías (en igual orden)-
Pero lo más inesperado fue que, luego de las elecciones, el atractivo por la cobertura del tipo de cambio no se disipó -aún después de que el esperado evento devaluatorio post elecciones no se materializara-. Entendemos que, la ausencia de certezas en lo económico, las medidas restrictivas y las negociaciones sin rumbo con el FMI, mantiene la incertidumbre respecto al futuro del país, y las dudas sobre si el BCRA podría seguir defendiendo la misma dinámica cambiaria de hasta ahora.
No obstante, y retomando el hilo de los flujos, en el acumulado del año, lógicamente, la preferencia por los Money Market se mantiene. De los 900 mil millones que ya se sumaron -niveles por encima de lo obtenido en el 2020 ($710 millones)-, el segmento MM captó el 58% del ‘new money’ (“dinero fresco”), seguido por el segmento CER (18%) y de renta fija en pesos de corto plazo (12%). Por su parte, los Dólar Link que lograron romper la tendencia y reponerse, atrajeron el 5% de los flujos.
Los globales sostienen la suba
Mejora el humor del mercado. Los activos argentinos toman aire tras las noticias que acercan a la Argentina a un acuerdo con el FMI. La expectativa se mantiene sobre el viaje a Washington este fin de semana y el foco en cada una de las declaraciones desde el oficialismo en la previa al encuentro. Martin Guzmán habló de cerrar un acuerdo sobre las bases de un crecimiento económico que permita cumplir con un nuevo cronograma de pagos. Sin embargo, no dio demasiados detalles del ‘plan plurianual’ que será enviado al Congreso de la Nación en algún momento de este mes. En tanto, en el marco de la Conferencia Industrial de la UIA, Alberto Fernández aseguró que las negociaciones continúan “a paso seguro y con el pulso firme”. De todas maneras, no evitó arremeter contra la oposición y exigir al FMI “evaluar” el acuerdo firmado en el 2018.
La deuda argentina encontró cierto alivio tras el sobre castigo de noviembre que los llevó a marcar nuevos mínimos post restructuración. La incertidumbre económica (todavía latente) queda en segundo plano ante la posibilidad de cerrar un acuerdo con el FMI en el corto plazo. Así, los bonos argentinos sostienen los números positivos (+1.0/+1.5%) por segunda rueda consecutiva. El precio promedio ponderado de los globales se alejó de los mínimos recientes y se ubicó nuevamente por encima del umbral de US$ 32. Puntualmente, el indicador cerró en US$ 32.25 (+US$ 0.45 1D; +US$0.30 5D). En tanto, la tasa promedio ponderada cayó por debajo del 20% y se ubicó en 19.87% (-22bps 1D; -11bps 5D). Los globales apuntan a otra rueda positiva con subas de entre +0.1/+0.2% temprano esta mañana. Así, salvo alguna sorpresa, los bonos argentinos apuntan a cerrar la semana en verde con subas de entre +1.5% y +3.4%.
Merval USD: ¡Continúa la racha alcista!
El MERVAL sigue escalando. En la jornada el índice de ayer trepó +5,10% medido en dólares alcanzando los 400 puntos. Así, se sitúa +9,02% por encima del cierre de noviembre (367 puntos). En lo que respecta a volumen, se operaron $2.526M vs $2.784M el miércoles, dejando el promedio mensual en $2.655M. En este sentido, se destacaron las subas de BYMA +12,19%, YPFD +7,29% y TRAN +5,08%. En contraposición, las bajas fueron marginales y quedaron concentradas en EDN -0,94%, CEPU -0,93% y RICH -0,85%.
En relación con las cotizaciones en el extranjero, los ADRs siguieron igual tendencia que la plaza local, exhibiendo una suba promedio de +3,5%. Dentro las principales alzas se encontraron BBAR ganando +9,4% cerrando en US$3,4, YPF +7,9% hacia los US$4,0 y SUPV +7,8% quedando en US$2,1. Las contracciones se ubicaron únicamente en IRS cediendo -3,3%.
El volumen operado en CEDEARs continúa superando ampliamente al volumen total del mercado de acciones locales. Así, la participación del volumen de operación de CEDEARs respecto al volumen total operado en instrumentos de renta variable (CEDEARs + acciones locales) alcanzó un 64% en promedio en los últimos 6 meses. En tal sentido, el volumen del día de ayer se ubicó en $3.749M.
En relación con las cotizaciones, se destacaron las subas de TXR trepando +5,47%, VALE +4,77% y V +3,92%. En sentido contrario las bajas estuvieron en torno a TSLA cayendo -3,83%, BABA -2,22% y PFE -1,96%.
USA: Atención a los datos de empleo
Los futuros de Wall Street apuntan a una apertura en terreno positivo con subas de entre +0.2%/+0.3%. La expectativa se mantenía sobre las cifras de empleo que finalmente decepcionó al mercado. El nuevo dato que sirve como termómetro de la salud económica estadounidense defraudó ampliamente: el mercado laboral agregó tan solo 210k nuevos puestos de trabajo en noviembre, lejos de la estimación prevista en 550k (vs 546k el mes anterior). Por su parte, la tasa de desempleo descendió a 4,2% (desde 4.6% el mes anterior). ¿Por qué son importantes las cifras? El presidente de la FED, Jerome Powell, habló a principios de esta semana de reducir aún más rápido el ritmo de compra de activos. Dentro de este marco, los datos de hoy sirven como guía para nuevas estimaciones en torno al fin de la era de estímulos monetarios.
Los comentarios de Powell y distintos miembros de la FED a lo largo de la semana han ido marcando el ritmo de los bonos del Tesoro. La volatilidad no deja de ser protagonista mientras que el mercado asimila los posibles cambios en la política monetaria e intenta descifrar ahora cuando finalizaría el programa de compra de activos. La curva de rendimiento continúa aplanándose, con el bono a 10 años ubicándose hoy en 1.42% (-2bps) y el bono a 30 años en 1.75% (-1bps).
Pasando a China, las acciones del gigante de transporte Didi caían abruptamente más de un -8% en el pre market. La compañía anunció públicamente que busca salir de la Bolsa de Nueva York y pasar a cotizar en la de Hong Kong. ¿La razón? Las acciones de Didi se han visto afectadas por los conflictos regulatorios en su país de origen desde su oferta pública inicial en Estados Unidos (a principios de este año). El mercado estará atento a más detalles en torno a la transición. Hasta el momento, la compañía únicamente comentó que las acciones estadounidenses se convertirán en “acciones negociables libremente” en Hong Kong.