Nuevo mes, ¿nuevo comienzo?
Los bonos argentinos comenzaron el nuevo mes con el pie derecho. Tras un noviembre para el olvido, la primera rueda de diciembre trajo algo de alivio. Los globales detuvieron la sangría tras once ruedas consecutivas en rojo y rebotaron +2.8/+4.0%. Así, el precio promedio ponderado se alejó de los mínimos recientes y se ubicó nuevamente por encima del umbral de US$ 31. Puntualmente, el indicador cerró ayer en US$ 31.8 (+US$ 1.08 1D; -US$0.14 5D) y la tasa promedio ponderada descendió a 20.09% (-59bps 1D; +13bps 5D). En esta coyuntura, el riesgo país se alejó de los máximos post reestructuración alcanzados en la última rueda de noviembre. El índice retrocedió 74 unidades y se ubicó en torno a los 1.825 puntos.
¿Qué hay detrás del rebote? El mercado leyó con optimismo las noticias que acercan a Argentina a un entendimiento con el FMI. El equipo económico argentino viajará este sábado a Washington para reunirse con el staff del FMI y terminar de asentar las bases técnicas del acuerdo. La reunión estaba fuera de agenda y ayudó a mejorar el humor de la deuda. No obstante, no contará con las figuras principales. El ministro de Economía, Martin Guzmán, y el presidente del BCRA, Miguel Pesce, no participarán del encuentro. En este marco, los globales toman aire tras el sobre castigo de noviembre que los llevó a marcar nuevos mínimos post restructuración. La incertidumbre económica y política, que todavía plantean un futuro cercano difuso y complicado, quedó en un segundo plano ante la posibilidad de cerrar un acuerdo en el corto plazo. ¿Será esta vez la vencida?
¿Qué puede ofrecerle la Argentina al FMI? ¿Cómo impacta un acuerdo en la curva? Analizamos en profundidad este escenario para la deuda en el siguiente informe: ¿Esperanza en Diciembre? Incluimos un análisis completo de la curva soberana e incorporamos un nuevo ejercicio de reestructuración donde simulamos posibles escenarios en distintos momentos del tiempo. Además, cuenta con nuestras perspectivas y nuestro view respecto al posicionamiento dentro de la curva.
¿Qué pasó en el mercado de cambios?
El BCRA aceleró el ritmo de depreciación de la divisa. El A3500 saltó 8 centavos (vs 5/6 centavos diarios de la última semana) hasta $101.01 este miércoles. Así, la autoridad monetaria llevó el crawling-peg a una TNA diaria del 28.54%. Recordemos que el martes la autoridad monetaria llegó a desacelerar el ritmo del crawling-peg hasta una TNA del 0.6% diaria (vs 19.65% el lunes y 17.94% promedio de la semana pasada). Así, la misma sigue avanzando a paso lento en torno a una TNA del 14.55% promedio el último mes.
No obstante, el presidente del BCRA, Miguel Pesce, adelantó ayer que “en la medida que lo permita el proceso inflacionario” van a realizar cambios en el ritmo devaluatorio. Se trata de la primera señal más concreta sobre la postura del BCRA con respecto a este punto. Recordemos que, más allá de algunas nuevas y puntuales regulaciones en las últimas semanas (tras las elecciones) que buscaron claramente redistribuir el flujo de dólares, no hubo anuncios en torno a acelerar este ritmo en el corto plazo buscando recortar el atraso presentado. ¿Y el CCL? El CCL Senebi subió +$0.8 ayer hasta $ 216.3 dejando una brecha por encima del 113%.
Excelente comienzo del mes para el Equity
Tras la noticia de una próxima reunión en Washington con el FMI, el MERVAL mostró una buena performance y comenzó el último mes del año con el pie derecho. En la jornada de ayer, el índice logró trepar +4,6% medido en dólares cerrando en 384 puntos. Por otra parte, ha sido una rueda con gran volumen operado, registrando un total de $2.784M vs $1.240M este miércoles. En este sentido, se destacaron las subas del sector energético y el financiero: CEPU +14,76%, PAMP +11,67% y GGAL +10,40%.
En relación con las cotizaciones en el extranjero, los ADRs no se quedaron atrás, esbozando una suba promedio de +2,2%. Las principales alzas se encontraron en IRS ganando +13,4% y cerrando en US$4,8; GGAL +8,6% hacia los US$9,4 e IRCP +8,6%, quedando en US$2,4. Las contracciones se ubicaron en MELI que cedió -7,1%, EDN -6,3% y BIOX -5,2%.
El volumen operado en CEDEARs continúa superando ampliamente al volumen total del mercado de acciones locales. Así, la participación del volumen de operaciones de CEDEARs respecto al volumen total operado en instrumentos de renta variable (CEDEARs + acciones locales) alcanzó un 65% en promedio en los últimos 6 meses. Así, el volumen del día de ayer se ubicó en $4.233M.
En relación con las cotizaciones, se destacaron las subas de GLNT que trepó +4,02%, VIST +3,55% y AAPL +3,42%. En sentido contrario las bajas estuvieron en torno a MELI que cayó -3,03%, BABA -1,66% y FB -1,57%.
Mercados del mundo: predomina la incertidumbre
El presidente de la FED, Jerome Powell, sube la apuesta: ayer reforzó su mensaje de que los miembros del FOMC deberían considerar acelerar la rapidez con la que retiran el apoyo monetario. El mercado descuenta que la reducción en el ritmo de compra de activos finalice ahora antes de junio 2022 (fecha original), pero teme que la menor liquidez tenga severas consecuencias en los precios de los activos. Mientras tanto, en la Zona Euro, el BCE espera que la inflación descienda a lo largo de 2022, aun con una política monetaria relativamente flexible. Sin embargo, existen cada vez más dudas sobre si este período de alta inflación durará más de lo que estima el BCE.
Tras el comienzo de la reunión de la OPEP+ en el día de ayer, el cartel mencionó que el impacto de Omicron aún no está claro, a pesar de que muchos países están introduciendo confinamientos y restricciones a los viajes. Tal es así que aún hay mucha incertidumbre en torno a qué decisión tomará el cartel: La OPEP+ continúa discutiendo si un mayor aumento de la producción de petróleo debería ofrecerse en el mercado o, por el contrario, dado los últimos cambios en los precios del recurso, si se tiene que disminuir el suministro brindado. Cabe recordar que, en noviembre, el precio del crudo lleva su mayor caída mensual desde el comienzo de la pandemia. El barril de Texas WTI comenzaba la mañana en verde +0.64% alcanzando los U$S65.4 el barril. En tanto que el Brent escalaba +0.45% hasta los U$S69.2.
Nuevos casos de Omicron esparciéndose por todo el mundo sugieren que la nueva cepa no es más mortal que las anteriores. Además, hasta el momento, los casos encontrados han sido leves. De esta forma, los temores se ablandan y algunos gobiernos comienzan a relajar las medidas de restricción que tomaron en un principio. Mientras tanto, el fabricante de vacunas Pfizer mencionó que espera que su vacuna se mantenga firme frente a Omicron